OHI pozícióm értékelése

Nem szoktam véleménycikkeket olvasni, mert a túlnyomóan inkompetens szerzők véleménye eltérít meggyőződésemtől.Ezért aztán akinek élő OHI pozíciója van, vagy netán most gondolkodik vásárlásban, az ne olvasson tovább! Kuka!

Adataim szerint 2017. február 10-n szereztem tulajdont OHI-ben, egy a Health Care ágazathoz tartozó eREIT-ben, amely szűkebben a Skilled nursing facilities-be sorolható. Miután ilyenből kevés van, összehasonlító elemzést az általános Health Care-re érdemes végezni. A társaság bemutatása megtalálható honlapjukon, ettől most eltekintek.
Az egykori vásárlási motivációimat sajnos nem rögzítettem, de amennyire vissza tudok emlékezni,szerepet játszott benne a prompt osztalékhozam (0.62*4/31=8%, ami 0.64*4/31=8.25%-ra emelkedett a későbbi emelések következtében), osztalékmúlt, negyedévenkénti osztalékemelés, árfolyamtörténet és a demográfiai trendből következő kilátások. Kétségtelenül hosszú távú befektetésnek szántam, amiből mostanra lett egy 2.5  év után lezárt inkább spekulációnak nevezhető tulajdonlás.
Kb. 50% total return eredménnyel 41.6-n lezártam a 31-ért vásárolt pozíciómat. A vásárlás óta különböző szerzőktől kapott hideget-meleget, megjárta mennyet (40⁺ ) és pokolt (25.3).

OHI Chart by TradingView.

2019 január végén, amikor az árfolyam elérte 40-t, komolyan le akartam zárni pozíciómat, de akkor valahogy lemaradtam róla. A nagyvonalú osztalékot begyűjtve vártam a következő kedvező alkalomra, ami most érkezett el. Összehasonlító elemzésem azt sugallotta, hogy ágazatán belül előreszaladt, míg fundamentumait nézve felülértékeltséget látok.

Az összehasonlításhoz NAREIT utolsó, 2019 július végi és Gurufocus adatait használtam.

- A Health Care ágazatban 17 eREIT található

- Az 52wk high átlagosan 10% távolságra van a prompttól, OHI esetében ez csúcson van.

- Az 52wk low 25% távolságban van OHI-nál 24%

- az ágazat p/o FFO 71%-os átlagú Gurufocus adatai szerint, míg a szerintem megbízhatóbb NAREIT 92%-t ad meg. OHI esetében ez 102%. REIT esetén az FFO-t, de korrekten inkább az AFFO-t használják FCF helyett az értékelésre. AFFO aggregált adatom nincs, ezért hasonlítom FFO-hoz. Amennyiben OHI AFFO-t nézzük, kicsit (bár nem sokkal) kedvezőbb a kép. Payout AFFO OHI esetén 85-90% körüli. Ez nemigen nyújt teret az osztalékemelés újrakezdésére. Jelenlegi árszinten (41.5) az osztalékhozam 6.36%-os mértéke már nem annyira csábító az átlagos 5.3%-hoz képest ennél a kifizetési aránynál.

- A tőkeáttételre utaló debt/ebitda 5.99-értéke első ránézésre ijesztő, de szektorában illetve - kategóriájában nem látszik eltúlzottnak

- A szintén tőkeáttételhez köthető interest coverage 2.76, amely érték a 2.18-as átlag közelében van.

Összességében azt gondolom, hogy fundamentumaiból nem olvasható ki semmilyen ijesztő adat, de különösebben nem is vonzó, inkább unalmas, ami hosszú távú befektetés esetén inkább előnyére válik.

Az utolsó negyedéves jelentése utáni első zsigeri bezúzást követő már-már pánik szerű exponenciális emelkedés motiválta elsősorban, hogy lezártam OHI pozíciómat és kerestem helyette nagyobb árfolyam emelkedés előtt álló(nak gondolt) stock-ot.

Választásom a már korábban megemlékezett a szintén komoly osztalékhozamú OXY-ra és az offshore fúró RIG-re esett. kb 3/4 - 1/4 arányban, Mindketten jelentős árfolyamesésem vannak túl.

A 8.25%-os biztos(nak tűnő) osztalékhozamú OHI helyett lett osztalékát éppen most emelt OXY-tól kapok jelenleg (fenntarthatósági kételyekkel) 7.3%-t (RIG-től pedig semmit) és az esélyét a nagyobb árfolyam emelkedésnek. Konzervatív(nak gondolt) árfolyamcélom OXY-ra 64$, míg az agresszív 165$.