A VIX futures-k szerint nem lesz tartós a gyengélkedés. Másrészről mi a tartós? Márciusig még lehet újabb világvége is.
--------------------------------------------------------------------vége--------------------------
Kicsit szenzációhajhász módra gyakran szokták - a magyar (kereskedelmi) médiában is - a cím szerint aposztrofálni a VIX indexet, ami a valójában nem más mint a piaci konszenzus (árazás) az S&P 500-ban foglalt papírok következő 30 nap volatilitására vonatkozóan. Értéke az opciózható papírok opcióiba ágyazott volatilitást tükrözi. Amennyiben a piac a következő időszakban jelentős ármozgásra számít, akkor VIX emelkedik, ha piaci nyugalmat valószínűsítenek, akkor csökken az értéke.
A VIX valójában emelkedő árak mellett is csökken (innen nézve indokolt a félelem index kifejezés), ami azt eredményezi, hogy az opciók olcsóbbá válnak az elméleti árazáshoz képest. Ez egyfajta félreárazás. Az elméleti árat/volatilitást a historikus adatokból számítják, míg a piaci ár előretekintő.
Itt található VIX-nek egy értelmezése.
Jól látható az alábbi grafikonokon a két index ellentétes mozgása.
Az azonban megállapítható, hogy rövid-középtávon érvényes ez, ugyanis VIX extrém nyugodt piaci környezetben sem igen megy 10 alá. Elméleti minimális értéke 0, amit soha nem ér el. Ha értéke eléri 20-t, az már növekvő feszültséget jelent. 40 fölött extrém ármozgást feltételeznek a következő időszakban.
Ezt persze a gyakorlat jellemzően nem igazolja vissza. Az árak nem esnek a végtelenségig. Az armageddont eddig mindig elhalasztották. Ha tehát VIX nem reagál emelkedéssel további áresésre, az már a fordulat korai jele. Ez még kombinálható pl. mozgó átlagokkal a biztosabb jelzés érdekében.
Hogyan lehet kihasználni VIX jelzéseit. Sokféleképpen. Egyik ilyen SnP irányára direkt kivetítés.
Másik lehetőség VIX mozgásának kihasználása. Ezt az indexet jellemzi a középértékhez való visszatérés. Mivel ez egy index, ebbe közvetlenül nem lehet befektetni. A határidős indexből viszont már létezik derivált eszköz, melyek értéke VIX opcióiban is visszaköszön. De ezeket az opciókat hagyjuk, messzire vezet ennek kitárgyalása.
VIX és annak határidős árfolyamának alakulására néhány példa:
Jól érzékelhető, hogyha a prompt volatilitás -VIX- alacsony, akkor előretekintve növekvő volatilitásra számít a piac (contango). Magas prompt volatilitást viszont a piac nem tart fenntarthatónak, ezért előre tekintve csökken (backwardation) az időben, visszatér az átlaghoz.
Fentebb írtam, hogy VIX-be nem lehet közvetlenül befektetni. Ez így van, de vannak VIX-nek deriváltjai, melyek használhatók pozíció fedezésére, de lehet velük közvetlenül is spekulálni.
Tudni kell, hogy a contnago lassan, de biztosan felemészti a long típusú VIX ETN-ket, míg a backwardation fordítva dolgozik. Ellentétes a hatás az inverz ETN-k esetén. Hozzá tartozik még, hogy irodalom szerint az esetek 3/4 részében contango van.
Ezzel megvan minden olyan információ, mellyel el lehet kezdeni VIX deriváltakkal spekulálni.
